有人的地方，就有市場(chǎng)。有市場(chǎng)的地方，就有博弈。
滄海桑田造就無數(shù)風(fēng)流，是非成敗沉浮紙上富貴。
2009年，作為國民經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市，在全球各國政府共同為抵御金融危機(jī)，出臺(tái)有力的經(jīng)濟(jì)刺激政策作用下，全球股市均展開了一段較為強(qiáng)勁的行情。
股市年年閃星光，今年光芒更燦爛。在這個(gè)信息化產(chǎn)業(yè)的年代，各種題材撲朔迷離、暗流涌動(dòng)……這片被資金所主宰的股市江湖中，2009年上演了哪些重頭戲？2010年又將如何演繹？近日，記者電話采訪了北京的幾位股市分析專家，聽他們一一道來：
高歌猛進(jìn)的2009年
我們先回顧一下2009年以來的股市走勢(shì)狀況。上半年市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)，上證指數(shù)從3月份2000點(diǎn)一路上行至3300點(diǎn)上方，中途幾乎沒有像樣的調(diào)整，特別是5、6、7三月市場(chǎng)走勢(shì)異常凌厲，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)存在三個(gè)特點(diǎn)，一是媒體上常見的，4萬億財(cái)政投資帶動(dòng)了地方20多萬億的投資，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在好轉(zhuǎn)，企業(yè)存貸在減少，人民幣升值預(yù)期高等等；二是銀行大幅放貸，月均放貸超過10000億元，市場(chǎng)認(rèn)為流動(dòng)性好得很；三是市場(chǎng)上大升值股票唱主角，石化雙雄、銀行、保險(xiǎn)、券商、煤炭、有色等比翼齊飛，拉動(dòng)大盤走得轟轟烈烈。當(dāng)時(shí)股市漲得讓人害怕，覺得調(diào)整隨時(shí)可能發(fā)生，但它就是不調(diào)，有的投資者為此進(jìn)出市場(chǎng)好幾次。但該來的終究要來，7月29日股市突然開始暴跌，當(dāng)日跌幅5%，并伴有巨大成交量。之后三天大盤小幅上漲，正當(dāng)人們長出一口氣之時(shí)，股市又開始瀑布式下跌，上證指數(shù)直落幅度超過800點(diǎn)，許多投資者被大盤無厘頭巨幅下跌嚇壞了，只得被動(dòng)出貨。
當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)調(diào)整被認(rèn)為是市場(chǎng)的自然調(diào)整，但事情卻沒那么簡(jiǎn)單。我們的股市正是在7月底出現(xiàn)暴跌，上證指數(shù)一個(gè)月時(shí)間從3478點(diǎn)一口氣跌到2649點(diǎn)，下跌了800點(diǎn)，許多投資者以為新一輪熊市開始了。隨后，股市一直在寬幅震蕩，在震蕩中結(jié)束了2009年的行情。
這位北京的股市分析專家說，時(shí)間已經(jīng)跨入2010年，那么此時(shí)，對(duì)于未知的2010年股市，大家都會(huì)有著怎樣的預(yù)期呢？也許現(xiàn)在的猜測(cè)都不會(huì)是最終的答案，但我們，作為熱愛這個(gè)市場(chǎng)、并打算繼續(xù)沉迷于這個(gè)莫測(cè)市場(chǎng)中的人來說，一切都不是問題，因?yàn)椋覀儫釔圻@個(gè)市場(chǎng)的理由正是因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)難以預(yù)測(cè)。不過，難以預(yù)測(cè)并不意味著無法預(yù)測(cè)，我們至少可以看到一些什么，并描述出一些什么，猜想一些什么。
新年開市后壓力和希望并存
北京的股市分析專家告訴記者，上周是2009年的最后一個(gè)交易周，也是反彈的一周，其樂融融的一周。2009年12月15日開始持續(xù)下跌后，在2009年12月22日、23日尚未到達(dá)無窮成本均線位置即展開了反彈，上周更是以四連陽給2009年畫上一個(gè)圓滿的句號(hào)。
上周的反彈過程中，主力起了決定因素，可以看到主力持續(xù)的資金凈流入為6個(gè)交易日，而相比之下，關(guān)乎市場(chǎng)流動(dòng)性的盤面資金比主力的企穩(wěn)晚了幾個(gè)交易日，目前已連續(xù)兩個(gè)交易日站上1500億。本輪下跌尚未到達(dá)無窮成本均線即展開反彈，屬于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的反彈。
從板塊情況看，支持本輪反彈功不可沒的兩個(gè)板塊分別是銀行和證券保險(xiǎn)。銀行由先前的領(lǐng)跌大盤到止跌企穩(wěn)，再到上周的領(lǐng)漲大盤。而證券保險(xiǎn)板塊則在前期大盤調(diào)整過程中處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，其中龍頭個(gè)股在調(diào)整過程中表現(xiàn)出較強(qiáng)的對(duì)抗走勢(shì)，比如海通證券等。而本輪下跌的元兇地產(chǎn)板塊在最后兩個(gè)交易日大單中也止跌。
當(dāng)然，在反彈過程中，我們也看到了市場(chǎng)拋壓在逐步放大。2010年元旦開市之后，前期高點(diǎn)，尤其是本輪下跌前期橫盤階段形成的套牢籌碼，對(duì)繼續(xù)上行有一定的阻力。而破除這些阻力需要一些動(dòng)力；首先，熱點(diǎn)板塊持續(xù)推動(dòng)或形成有效的板塊輪動(dòng)，并可持續(xù)；其次，盤面資金在1500億上方企穩(wěn)；再次，主力做多意向明確。
選股方面，盡量鎖定主力至少持續(xù)3個(gè)交易日較為青睞的板塊，在大盤下跌過程中有一定的對(duì)抗表現(xiàn)的個(gè)股更佳。
大盤經(jīng)過一輪下跌和V型反彈之后，有部分個(gè)股已出現(xiàn)成本均線由多頭排列轉(zhuǎn)為空頭排列的狀態(tài)，此類個(gè)股，反彈力度明顯弱于主力護(hù)盤的個(gè)股，這些股票在未來需要一定的時(shí)間消化上方為數(shù)眾多的套牢籌碼，繼續(xù)在此類股票上戀戰(zhàn)損失的將是時(shí)間成本。
他說：“最后希望2010年能迎來一個(gè)開門紅，希望我們所有的朋友在來年都能在股市中有所收獲，收獲金錢、知識(shí)、希 望！”
2010年：虎頭蛇尾行情
隨后，記者又電話采訪了另一位分析專家，他說，臨近2010年元旦的時(shí)候，溫總理約見新華社記者成了頗受關(guān)注的話題。縱覽總理談的若干問題，和咱們關(guān)系最密切的仍然是宏觀經(jīng)濟(jì)。對(duì)此，他強(qiáng)調(diào)了保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，保持宏觀調(diào)控的正確方向、一定的力度和合理的節(jié)奏。事實(shí)上，他肯定了2009年國家經(jīng)濟(jì)政策，并指出：“過早地把我們刺激經(jīng)濟(jì)的政策退出的話，就可能造成前功盡棄，甚至使形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。”總理一言九鼎，直接夯穩(wěn)了2010年股市的基本面。可以據(jù)此認(rèn)為上證指數(shù)沒有深幅下跌的空間，至少上半年“熊”是來不了的。
我們一直關(guān)心的股指期貨，倒是聽到了漸近的足音。綜合各方信息，期指在2010年上半年推出已基本沒有懸念。這項(xiàng)制度改革是中國股市的一個(gè)新的里程碑，將徹底改變股市資金推動(dòng)的格局，其積極的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的歷史意義毋庸置疑。與股指期貨相伴的是融資融券。而滬深股市的融資和融券很難對(duì)等。融資好辦，券商愿意把錢給大戶炒股，早在1995年以前，券商就有融資給客戶的經(jīng)驗(yàn)。但融券則需要券商儲(chǔ)備股票，這將造成股市融券總量有一定的限制。因而一般認(rèn)為融資比例將高于融券，所以應(yīng)該說融資融券也是利好，起碼券商股或可推動(dòng)大盤上漲。相對(duì)而言，股指期貨則更單純一些。由于股指期貨是大盤藍(lán)籌股的避險(xiǎn)工具，機(jī)構(gòu)將在其開市前加大藍(lán)籌股的配置，顯然這將形成對(duì)大盤的利好。雖然很難計(jì)算股期指值多少個(gè)指數(shù)點(diǎn)，但3000點(diǎn)附近絕對(duì)不是利空，這一點(diǎn)恐怕是沒人懷疑的。
因此，股指期貨和融資融券，將是2010年市場(chǎng)繞不開的主題。
那么，圍繞這個(gè)主題，2010年的市場(chǎng)將怎樣謀篇布局？認(rèn)為是震蕩市者有之，認(rèn)為后半年是牛市者亦有之。兩者占據(jù)了券商研究所2010年策略分析報(bào)告的多數(shù)。而此刻落在我鍵盤上的想法卻是：虎頭蛇尾。
這位分析專家說，“虎頭”的想法，當(dāng)然首先和2010年是虎年有關(guān)。雖然我曾說過“牛年牛市”，但那不過是借題發(fā)揮，而“虎頭蛇尾”卻是真正的成語，此番算我用了個(gè)“典故”。用此典的根據(jù)還是宏觀政策，或者就是直接受了溫總理的影響，他的態(tài)度能說明一切。延續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)的利好政策顯然是2010年的“虎頭”。所以我有理由相信，2010年上半年的經(jīng)濟(jì)，還會(huì)有一百多個(gè)虎虎有生氣的好日子過。但為什么又說“蛇尾”呢？因?yàn)閷捤傻呢泿耪卟粫?huì)永遠(yuǎn)不退出。總理的意思是不要“過早的”退出，而何時(shí)退出不是“過早”？很顯然，經(jīng)濟(jì)“泡沫”的出現(xiàn)就是轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
評(píng)價(jià)泡沫經(jīng)濟(jì)有三個(gè)指標(biāo)：物價(jià)、房價(jià)和股價(jià)。CPI已于2009年轉(zhuǎn)正，泡沫的警戒線是3%，超過5%就進(jìn)入“紅燈區(qū)”。由于全球物價(jià)有一體化的趨勢(shì)，西方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比東方慢，預(yù)計(jì)2010年上半年還看不到數(shù)據(jù)上的通脹，但2010年下半年就說不好了。房價(jià)已經(jīng)高起，抑制房價(jià)之策卻收效甚微，甚至2008年的緊縮都沒能殺掉高房價(jià)，而房價(jià)失控已開始向二線城市蔓延。所以2010年房價(jià)的居高不下幾乎是必然結(jié)果，泡沫現(xiàn)在就大大存在。至于股市，3000點(diǎn)沒有泡沫，但這個(gè)階段就要成為過去時(shí)，2010年達(dá)到4000點(diǎn)還算泡沫不大，到5000點(diǎn)就是泡沫了。如果2010年下半年，股價(jià)、樓價(jià)和物價(jià)在同一時(shí)間達(dá)到泡沫化，可能就在4季度。剛好，4萬億救市政策執(zhí)行完畢，等待2011年的怕是適度從緊了。于是連接“虎頭”的，除了“蛇尾”還能是什么呢？
所以，2010年股市的虎頭行情是存在的，但蛇尾，怕是在2010年第2季度便可看見端倪。3000點(diǎn)上下不是頂，也不是底，只是自1664點(diǎn)以來的一個(gè)整理區(qū)域。至于走多高要由市場(chǎng)定，我們的猜想不作數(shù)。別忘了還有股指期貨。這是個(gè)雙刃劍。它在改善藍(lán)籌股流動(dòng)性的同時(shí)也引來了做空機(jī)制。融資融券也含有做空機(jī)制，且融券業(yè)務(wù)將通過期指反作用于大盤，對(duì)大盤形成雙重打壓。兩者將抑制股市的過度炒作，只要指數(shù)達(dá)到4800點(diǎn)，做空能量就會(huì)出現(xiàn)，而券商們期待的2010年虎年大“牛”市，那時(shí)卻不知會(huì)“為誰流下瀟湘去”。
（編者注：股市觀點(diǎn)眾多，本文僅僅代表一家觀點(diǎn)，據(jù)此操作，盈利自得、虧損自負(fù)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）。
（記者 李 鈞）
